2019年第四季度南非投资贸易专题报告 及南非联络点工作汇报

第一部分 2019年四季度南非国家重要经济数据

南非外国人正以两年来最快速度抛售南非股票

约翰内斯堡证券交易所数据显示，截至10月4日的五天里，海外投资者净卖出南非股票达107亿兰特(合7.11亿美元)，是自2017年9月以来资金外流最严重的一周。

南非股市在截至9月底的三个月里下跌5.8%，是2011年以来第三季度表现最差的一次。此外，国家财政部数据显示，截至8月底，海外投资者持有的南非政府债券从2018年3月高达43%的比例降至37%。对全球经济增长的担忧、旷日持久的贸易战以及当地经济停滞不前，是打击投资者对南非股市兴趣的主要原因。

南非零售业缓慢增长使第三季度经济复苏希望渺茫

南非统计局数据显示，南非9月份零售销售小幅增长0.2%，令第三季度经济复苏的希望变得渺茫。

市场分析人士指出，国内消费占南非GDP的三分之二。零售低迷从一个侧面说明经济不景气。在就业岗位日益流失和薪资收入上升缓慢的双重挑战下，消费者购买力受到限制。

数据显示，纺织品零售业录得最高增幅，同比增长了3％。医药和医疗产品、化妆品和盥洗用品行业增长0.8％。降幅最大的是食品、饮料和烟草行业。

经济学家表示，南非央行7月降息0.25个百分点后，零售业通货膨胀率仍然较高，未能重新刺激消费者支出，需求疲软的情况仍在继续。南非消费者仍面临诸多挑战，包括劳动力市场低迷导致的结构性高失业率、工资增长放缓，以及更高的管理价格。

2018年非洲基础设施融资首超千亿美元

11月，非洲基础设施建设财团发布《2018年非洲基础设施融资趋势报告》指出，2018年非洲基础设施融资同比增长24%，首次超过1000亿美元，达到1008亿美元。

报告显示，非洲基础设施建设领域主要行业的融资承诺都有所增加，其中能源行业增加显著，吸引了总额438亿美元的融资承诺，创下历史新高。信息通信技术部门在2018年也获得了创纪录的71亿美元承诺，其中大部分来自私营部门。报告特别指出，2018年中国融资承诺较此前3年间平均水平提升65%，是非洲基建融资大幅增加的重要原因。

与此同时，该报告也指出，非洲基建领域仍然存在严重的资金缺口。报告说，每年非洲基建所需资金为1300亿美元到1700亿美元，尽管2018年获得承诺的资金大幅增加，但资金缺口仍然不容小觑。

报告进一步指出，在所有行业中，水和卫生设施的融资缺口最大。非洲各国在该领域每年融资需求高达560亿美元至660亿美元，但2016年至2018年间融资承诺年均仅130亿美元。

南非解除对石油和天然气勘探禁令

2019年12月，南非矿产资源和能源部长曼塔舍Gwede Mantashe已经解除了在南非的天然气和石油勘探和生产的禁令。

曼塔舍表示，取消对南非陆上地区的勘探、生产和技术合作许可证的限制，但在适当的立法和监管框架到位之前，不得进行水力压裂法。

报道指出，这一举措是启动南非新兴油气行业的又一步，此前曼塔舍曾放松了对近海油气勘探的禁令，允许在2018年12月对已经在该系统中的申请进行处理。南非石油和天然气联盟对此表示欢迎，认为这是为有利的政策框架铺平道路的必要基石之一。

南非政府希望在本国石油和天然气项目中拥有股份

2019年12月，南非发布了期待已久的石油和天然气立法草案，该草案将赋予国家20%的勘探和生产权附带权益，以促进该行业的发展。

根据矿产资源和能源部发表的草案，该政策还要求黑人合伙人至少拥有10%的参与权益，并成立石油机构。

根据该草案，南非将有权获得20%的附带权益，在勘探和评估阶段不能收回。生产权人应当按照规定从生产经营活动取得的收益中回收开发费用和生产费用。有关各方将在2月21日之前就法案草案提交意见。

建设银行：2019年10月南非市场简述

（一）汇率简评10月，美元走弱而非美货币普遍走强：从去年底至今，USD/ZAR处于震荡上行的通道，在8月大幅上扬5.88%后，9、10月连续两个月震荡下行；美元指数在10月震荡走弱，月度下跌2.06%，本月美国公布的经济数据显示美国经济有放缓迹象，美元承压；USD/CNH震荡下跌1.34%，近期美元走弱和中美谈判进展推动人民币升值；在连续3个月度下跌后，EUR/USD在10月震荡上涨2.30%。后市币种走势分析如下： 

1、兰特汇率简析

从去年底至今，USD/ZAR处于震荡上行的通道，在8月大幅上扬5.88%后，9、10月连续两个月下降：10月开于15.1371，当月处于震荡下行走势，但是在10月30日由于不理想的中期预算，当日上涨2.54%，经过高点15.3975和低点14.5050后，月末收于15.0930，当月小幅下跌0.3%。  

10月30日，南非财长Mboweni在中期预算政策声明中预测，本财年预算赤字占GDP比重5.9%，远高于此前预计的4.5%，主要是由于税收不足、经济增长放缓和对Eskom的救助所致，预计的赤字将达到2009/10年以来的最高水平，债务将大幅增加引发投资者担忧南非能否保住仅存的投资级信用评级。市场人士表示，从评级机构的角度来看，这些债务是不可持续的；南非无法逃脱评级被调降的厄运，这可能不会立即发生，可能需要一些时间，因为评级机构要遵循某些程序，但终究会发生。
11月1日，国际评级机构穆迪决定将南非经济前景从稳定下调至负面，表示南非正处于债务陷阱的轨道上；政府实施经济改革举措的能力“将持续提振增长”，但“在一定程度上面临来自突出既得利益集团的障碍”；将等待明年2月的预算报告，看看“政府是否致力于财政整顿”。穆迪是目前唯一仍然认为南非债券为“投资级”的主要信用评级机构。
在穆迪宣布声明之后，财政部长Tito Mboweni呼吁南非人民“卷起袖子，做我们必须做的事情”，承认他是怀着“沉重的心情”收到这个消息的，他说这是一个“奋起或永远沦陷”的问题。“我们需要所有人都到甲板上。政府、劳工、企业和公民社会，我们比以往任何时候都更需要彼此，这个国家是我们的，只有我们才能扭转局面”。
在穆迪宣布上述决定后，南非财政部随即发表声明，试图向公众保证，它正在采取行动稳定经济，包括清理拖累南非经济的Eskom的烂摊子。“国家财政部和公共企业部正在制定一系列措施，对公用事业公司的财务进行约束，鼓励Eskom更好地运营其发电站，提高运营效率，并加快将业务重组为三个实体的时间表，优化基础设施投资，以促进透明度和提高成本效益”。
本月经济数据方面：南非三季度失业率比二季度上升0.1个百分点至29.1%，创11年来新高，当季失业人口增加7.8万人使得总失业人口至670万，15岁到24岁的人口为1030万，其中32.3%既没有工作也没有接受教育；9月总储备继续上升：9月黄金、外汇储备和IMF特别提款权（SDR）的总储备量从8月末的499.48亿美元升至548.56亿美元，包括总储备、外币存款和远期头寸的国际流动性头寸从8月末的442.26亿美元微降至440.58亿美元；通胀方面，9月CPI同比从8月4.3％小幅放缓至4.1%，7月为4.0%，连续30个月保持在南非储备银行3-6％的目标区间，环比增长0.3%；9月最终产成品PPI同比增长4.1%，较8月4.5%继续下降0.4个百分点，环比上升0.2%；广义货币供给方面，9月M3货币供应量同比增长连续第四个月下降，至6.11%。
10月，5年期南非兰特国债收益率与USD/ZAR走势较为一致，从月初7.440%震荡下行，收于月末7.530%，较9月末7.450%上升了8bps。

2、  美元指数简析和离岸人民币汇率简评：

美元指数在10月震荡走弱，月初开于99.399，经历了高点99.667和低点97.141后，月末收于97.352，月度下跌2.06%。本月美国公布的经济数据显示美国经济有放缓迹象，美元承压。

10月30日，美联储公布了最新货币政策声明，美国联邦公开市场委员会（FOMC）决定将基准利率下调25个基点至1.5%-1.75%的目标区间，符合市场预期。去年美联储共加息4次，而进入2019年后，美联储已分别于8月和9月两次宣布降息，降息幅度都是25个基点。此次10月决议，为本年度第三次降息。根据芝加哥商品交易所（CME）的美联储观察工具（Fedwatch）显示，12月降息的可能性只有25%左右。目前市场预期美联储此次降息是今年最后一次，明年或再度重启降息。在宣布降息前一周，美国总统特朗普再度“炮轰”美联储，“如果美联储不降低利率，甚至在理想情况下不采取刺激措施，就是它的失职。美联储加息加得太快，降息降得太慢了！”

今年以来，经济下行压力增大、贸易摩擦甚嚣尘上、地缘紧张局势加剧，全球央行降息、宽松的节奏仍在继续。10月17-18日，二十国集团（G20）财政和央行部长级和副手级会议上，各方同意将加强对话，使用货币政策、财政政策和结构改革等各类政策工具，推动经济强劲、可持续、平衡和包容性增长。意味着会议认为全球经济仍存下行压力，货币政策往宽松方向调节仍有必要。美联储此次再次降息，全球各国央行货币政策进一步宽松的空间将再次打开，“跟还是不跟”将成为各国央行面临的主要问题。

10月16日，韩国央行在三个月内第二次宣布降息，将7天回购利率下调25个基点至1.25%的历史低位，以应对国内经济疲软和贸易不确定性，符合市场预期。在美联储降息后，中国央行并未跟进下调逆回购利率，但是在11月5日开展的1年期中期借贷便利（MLF）操作4000亿元，中标利率3.25%较上期下降5个基点，为MLF利率自2018年3月后的首次调整。市场预期未来有可能采取量价组合的政策，今年底明年初可能降准，稳定流动性供给。明年在全球货币政策宽松和经济下行压力加大的背景下，MLF利率还有进一步下调的空间。

经济数据方面：美国10月新增非农就业人数12.8万人，高于市场预期的8.9万人，8月数据由此前的16.8万人上调至21.9万人，9月数据由13.6万人上调至18万人；失业率3.6%，符合市场预期，前值是3.5%的50年来最低水平；平均时薪环比增长0.2%，不及市场预期的0.3%；今年至今，非农就业人数月均增长16.7万人，低于去年的月均增长22.3万人。

10月，USD/CNH开于7.1397，经过最高7.1677和最低7.0285，全月震荡下行收于7.0442，当月下跌1.34%，在7、8连续两个月度上涨，特别是8月的2010年以来最大月度涨幅后，9、10月连续两个月度下跌。近期美元走弱和中美谈判进展推动人民币升值。

中美贸易谈判方面， 11月1日晚，中美经贸高级别磋商双方牵头人通话。中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话，双方就妥善解决各自核心关切进行了认真、建设性的讨论，并取得原则共识，但目前尚缺乏实质性进展。
今年以来，随着中国金融业对外开放进程加速，境外机构投资者加快进入中国债券市场，外资配置人民币资产需求不断增多，持仓规模持续上升。2019年10月境外机构投资者在我国银行间债券市场共达成交易5425亿元，同比大增211%，净买入503亿元；截至10月末，共有2345家境外机构投资者进入银行间债券市场，前10个月境外机构投资者净买入中国债券约8700亿元，超过2018年全年总和。
经济数据方面：三季度GDP同比增长6%，前值6.2%，环比增长1.5%，前值1.6%；前三季度增长6.2%；9月规模以上工业增加值同比实际增长5.8%，前值4.4%，社会消费品零售总额同比名义增长7.8%，前值7.5%；1-9月，全国固定资产投资（不含农户）同比增长5.4%，前值5.5%；9月城镇调查失业率5.2%，持平于前值。9月经济数据较8月有所回升，主要源自房地产和财政发力。通胀方面，9月CPI同比上涨3.0%，为2013年12月以来新高；其中畜肉类价格上涨46.9%，是CPI上行的主要影响因素，影响CPI上涨约2.03个百分点；1-9月平均同比上涨2.5%。PPI同比下降1.2%，环比上涨0.3%；1-9月平均下降0.3%。9月进出口数据方面，美元计价下，出口同比下滑3.2%，前值下滑1%，进口同比下降8.5%，前值降5.6%，贸易顺差396.5亿美元，前值348.4亿美元，进出口数据低迷表明贸易摩擦的影响还在延续，全球需求持续下滑。
3、 欧元汇率简评：在连续3个月度下跌后，EUR/USD在10月震荡上行：月初开于1.0899，月末收于1.1150，当月上涨2.30%；最高点1.1179，最低1.0877。从2018年以来处于下降通道，预计未来将难以逃脱震荡下行的趋势。

10月24日，欧洲央行宣布维持三大政策利率不变，并重申将于11月1日恢复每月200亿欧元的资产购买计划，行长德拉吉在其任期内最后一次新闻发布会上表示，实施负利率政策是一个“非常积极的经验”，敦促欧央行继续推动欧元区物价上涨。前任IMF总裁拉加德即将上任欧洲央行行长，她表示将效仿美联储，重新评估欧洲央行的战略。未来货币政策变化对欧元的影响等待揭晓。
欧洲经济数据表现好坏不一：欧元区三季度GDP初值同比增长1.1%，前值增1.2%；环比增长0.2%，前值0.2%；其中，法国三季度GDP初值同比增长1.3%，前值增长1.4%；环比增长0.3%，前值0.3%；欧元区10月CPI同比增长0.7%，符合预期；核心CPI同比增长1.1%，超出预期及前值1%；10月欧元区投资者信心由 9月的-11.1降至-16.8，创 2013 年 8 月以来新低；英国9月零售销售同比下降 1.3%，创 1995 年有记录以来最大同期降幅，环比增幅仅 0.2%，创记录以来最低增速；10月欧元区制造业PMI终值45.9，初值和前值均为45.7；德国制造业PMI终值为42.1，较此前创下的123个月新低41.7小幅回升，但仍为2009年6月来第二低；法国制造业PMI终值50.7，较9月的50.1小幅回升。
根据美国商品期货委员会（CFTC）公布的最新数据，截至10月29日当周，美元非商业净多头持仓减少1701张至29509张，欧元兑美元非商业净空头增加2305张至53355张。近几周来，美元和欧元的持仓规模波动较为反复，并没有形成单向趋势，表明以对冲基金为主的投机机构对后市美元、欧元的看法较为胶着，交投也相对谨慎。
（二）宏观经济形势和市场综述：1、宏观经济方面。穆迪下调南非前景展望：11月1日，国际评级机构穆迪决定将南非经济前景从稳定下调至负面，表示南非正处于债务陷阱的轨道上；政府实施经济改革举措的能力“将持续提振增长”，但“在一定程度上面临来自突出既得利益集团的障碍”；将等待明年2月的预算报告，看看“政府是否致力于财政整顿”。穆迪是目前唯一仍然认为南非债券为“投资级”的主要信用评级机构。
中期预算政策声明：10月30日，南非财长Mboweni在中期预算政策声明中预测，本财年预算赤字可能相当于国内生产总值(GDP)的5.9%，远高于此前预计的4.5%，主要是由于税收不足、经济增长放缓和对Eskom的救助所致，预计的赤字将达到2009/10年以来的最高水平，债务将大幅增加引发投资者担忧南非能否保住仅存的投资级信用评级。市场人士表示，从评级机构的角度来看，这些债务是不可持续的；南非无法逃脱评级被调降的厄运，这可能不会立即发生，可能需要一些时间，因为评级机构要遵循某些程序，但终究会发生。
南非三季度失业率创11年来新高：南非统计局10月29日公布的《季度劳动力调查报告》显示，南非三季度失业率比二季度上升0.1个百分点至29.1%，为2008年一季度以来最高；当季失业人口增加7.8万人，总失业人口达670万，其中黑人女性是失业率最高的群体；三季度，南非15岁到24岁的人口为1030万，其中32.3%既没有工作也没有接受教育。
2、经济数据方面。
9月贸易顺差扩大：南非税务局SARS数据显示，随着石油进口价值的下降，南非9月贸易顺差扩大至52亿兰特，高于8月的45亿兰特；前9个月，贸易账户的正余额为25亿兰特，而去年同期为18亿兰特；出口总值较前一个月下降7.8%至1104亿兰特，其中包括铁矿石和煤炭在内的矿产品发货量下降10%，汽车和运输设备下降11%；进口下降了8.6%至1053亿兰特，包括石油在内的进口矿产品价值下降了23%。
9月CPI放缓：StatsSA数据显示，9月CPI同比从8月4.3％小幅放缓至4.1%，7月为4.0%，连续30个月保持在南非储备银行3-6％的目标区间；环比增长0.3%，持平于8月，略低于7月0.4%；核心通胀同比从7月的4.2％小幅升至4.3％；主要贡献因子为食物和非酒精饮品（同比增长3.9%，贡献0.7个百分点）、住房及公用事业（同比增长4.8%，贡献1.2百分点）。
9月PPI继续下降：StatsSA报告称，9月最终产成品PPI同比增长4.1%，较8月4.5%继续下降0.4个百分点；环比上升0.2%；主要贡献来自于食物、饮料、烟草制品（同比增长4.0%，贡献1.3个百分点），金属，机械，设备和计算设备（同比增长4.5 %，贡献0.6个百分点），焦炭、石油化工、橡胶和塑料制品（同比增长2.8%，贡献0.6个百分点），纸制品和印刷制品（同比增长8.0%，贡献度0.6个百分点）。
9月总储备继续上升：SARB数据显示，9月黄金、外汇储备和IMF特别提款权（SDR）的总储备量从8月末的499.48亿美元升至548.56亿美元；包括总储备、外币存款和远期头寸的国际流动性头寸从8月末的442.26亿美元微降至440.58亿美元。

3、金融市场表现。

股市方面，10月约堡证券交易所TOP40综合指数开于48,813.59，收于50,168.48，当月上涨2.78%，在三季度连续三个月下跌后转而上涨；汇率方面，USD/ZAR开于15.1363，收于15.1008，当月小幅下跌0.23%，兰特一年利率掉期10月末报【6.62,6.70】，较9月末报【6.61, 6.67】略微上升2bps。(11月12月未公布）